内容摘要：作为行业领先的汽车互联网服务平台，多年汽车之家充分利用其在全国范围内的布局和丰富的行业资源，多年同时携手平安产险，通过线上线下深度融合的创新模式，为消费者提供选车、购车服务。

作为行业领先的汽车互联网服务平台，多年汽车之家充分利用其在全国范围内的布局和丰富的行业资源，多年同时携手平安产险，通过线上线下深度融合的创新模式，为消费者提供选车、购车服务。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，越时髦需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。白芝浩规则是基于债权，多年中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

在伦敦经济学院，越时髦我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、越时髦默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，多年这就从国家层面实施了股转债。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，越时髦都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，多年而在本书的框架中，多年我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，越时髦却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在国际货币基金组织，多年我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，多年后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，越时髦而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。而我们提出的新规则是基于股权，多年中央银行扮演最后救助人角色，多年在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，越时髦LOLR）救助法则（白芝浩规则，越时髦Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，多年每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，多年而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，越时髦同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，多年都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。